中新经纬12月12日电 (薛宇飞)申万菱信基金11日公告称，旗下基金申万菱信消费增长的业绩比较基准发生变更，其中一个显著变化是，原业绩比较基准中的“沪深300指数收益率×80%”，变更为“中证内地消费主题指数收益率×70%+中证港股通大消费主题指数收益率(使用估值汇率调整)×10%”。变更后，该基金锚定的业绩基准从宽指变更为主题类指数，消费主题投资的特点更为明确。
据Wind数据显示，以生效日期统计，截至12月11日，2025年以来变更业绩比较基准的公募基金(注：同一产品不同份额，只统计一次)共计有191只。当前，全市场共有约1.3万只公募基金。中新经纬梳理发现，一些基金的业绩比较基准出现了较大幅度调整。
有基金大幅度调整业绩基准
广发东财大数据混合成立于2017年12月，作为混合型基金，该产品的业绩比较基准为股、债指数各占一半，即“中证全指指数收益率×50%＋中证全债指数收益率×50%”。
从2024年、2025年的持仓情况看，该基金投资于股票市场的资金占基金总资产的比例基本维持在90%上下，投资于债券市场的资金占基金总资产的比例均在5%以下，有的季度末甚至为0。
观察该基金收益率走势与业绩比较基准收益率走势会发现，在2024年上半年，由于股票市场出现调整，上证指数一度跌至2635.09点，广发东财大数据混合的收益率与业绩比较基准收益率出现较大偏差。2024年上半年，广发东财大数据混合的收益率约为-10.15%，业绩比较基准收益率为-2.12%。
2024年“9·24”行情以来，股票市场出现上行态势，广发东财大数据混合的收益率大幅度领先业绩比较基准收益率。截至2025年三季度末，广发东财大数据混合过去一年的收益率约为49.83%，业绩比较基准过去一年的收益率约为14.16%。
2025年11月初，广发东财大数据混合持有人大会通过相关表决，该基金更名为“广发成长智选混合”，并修改了投资范围、投资策略、投资限制、业绩比较基准等，其中，业绩比较基准变更为“国证1000成长指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率(使用估值汇率折算)×15%+中债-综合全价(总值)指数收益率×5%+银行活期存款利率(税后)×10%”。
可以看出，新的业绩比较基准中，代表股票市场走势的国证1000成长指数、中证港股通综合指数的占比合计为85%，与该基金2025年三季度末89.67%的股票持仓相近；代表债券市场走势的中债-综合全价(总值)指数的占比为5%，也与该基金2025年三季度末2.05%的债券持仓相近。
2023年9月成立的汇泉启元未来混合，已经两次变更业绩比较基准。2023年9月5日至2024年9月12日，该基金业绩比较基准为“中证800指数收益率×65%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×5%+一年期定期存款利率(税后)×30%”；自2024年9月13日起，业绩比较基准变更为“中证红利指数收益率×70%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×5%+银行活期存款利率(税后)×25%”。
从汇泉启元未来混合过往的持仓看，该基金聚焦于小市值股票，持仓也较为分散。对于为何将业绩比较基准中的“中证800指数收益率×65%”替换为“中证红利指数收益率×70%”，该基金在公告中称：“中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。因此，中证红利指数适合作为本基金股票投资的业绩比较基准。”
不过，自2025年9月5日起，汇泉启元未来混合又将业绩比较基准中的“中证红利指数收益率×70%”变更为“中证1000指数收益率×70%”，其他维持不变。该基金在2025年9月6日发布的公告中称：“中证1000指数综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况，适合作为本基金A股股票投资的业绩比较基准。”
向产品持仓结构靠拢
中新经纬梳理发现，年内变更业绩比较基准的一些公募基金，业绩比较基准的构成比例与基金当前各类资产的投资比例不断靠近。
华泰柏瑞锦瑞债券持有人大会于今年10月底通过表决，业绩比较基准中代表债券市场走势的中债综合全价指数的占比保持不变，比例维持在80%；原业绩比较基准中的“一年期银行定期存款税后收益率×20%”变更为“沪深300指数收益率×15%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×5%”。
据华泰柏瑞锦瑞债券披露，在2025年一季度末、二季度末、三季度末，该基金投资于股票市场的资金占基金总资产的比例分别约为11.95%、26.60%、19.93%，在新的业绩比较基准中加入“沪深300指数收益率×15%”，更符合该基金当前的投资布局。
2025年9月3日起，中欧丰泓沪港深的业绩比较基准由“沪深300指数收益率×35%+中证港股通综合指数收益率×55%+中证短债指数收益率×10%”变更为“中证港股通综合指数收益率(人民币)×80%+沪深300指数收益率×10%+中证短债指数收益率×10%”。
从中欧丰泓沪港深的持仓看，在2025年一季度末、二季度末、三季度末，该基金投资于港股市场的资金占基金总资产的比例分别约为86.42%、84.20%、86.41%。
也有一些基金将业绩比较基准中的宽指变更为与投资主题更为相符的指数。今年5月，招商体育文化休闲股票的业绩比较基准由“沪深300指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%”变更为“中证申万传媒行业投资指数收益率×70%+中证体育产业指数收益率×10%+中国人民银行人民币活期存款利率(税后)×20%”。
招商体育文化休闲股票的投资目标为“重点投资于与体育文化休闲相关的上市公司”，截至2025年三季度末，该基金投资于“信息传输、软件和信息技术服务业”“文化、体育和娱乐业”两个行业的股票占基金总资产的比例约为80%。基金经理文仲阳在该基金三季报中称，AI的科技产业周期正在发展中，未来的投资机会还将持续，继续看好传媒领域自身具备成长逻辑的方向。
将沪深300指数、中证500指数等宽指变更为主题类、行业类指数的案例不在少数，比如，中加消费优选将原业绩比较基准中的“沪深300指数”变更为“中证全指主要消费指数”，上银未来生活将原业绩比较基准中的“中证800指数”变更为“上证科创板综合指数”。
从“宽”到“专”趋势显著
今年10月31日，中国证监会网站公布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见。同日，中国基金业协会网站公布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则(征求意见稿)》，进一步明确业绩比较基准的选取展示、信息披露、风险控制、合规管理等具体操作规范，并向社会公开征求意见。
中信建投金工及基金研究团队在近日发布的研报中称，2025年公募基金变更业绩比较基准的核心趋势是从“模糊宽泛”转向“精准表征”。在权益型基金中，普遍将原先以“沪深300”“中证1000”等宽基指数为主的基准，更换为与自身投资主题高度契合的特定指数，有效约束了投资范围，防止风格漂移。债券型基金的基准变更则体现出从笼统的“中债综合指数”向更精确刻画利率风险、信用风险和策略定位的细分指数过渡的鲜明特征。
该团队还称，统计变更业绩比较基准的基金，呈现以下特点：权益基金基准强化风格表征，走向多元化与精细化，呈现出从“宽”到“专”的显著趋势。一方面，沪深300指数和恒生指数这类具有强代表性、高公信力的宽基指数依然是主流选择，确保了基金基准的稳定性和可比性。另一方面，基准选择呈现出高度的风格化与主题化特征，大量基金转向了能够精准定位投资策略的指数。这一变化凸显了上述征求意见稿要求，业绩基准必须清晰、准确地表征基金的投资风格和产品定位，避免“风格漂移”，方便投资者识别。
从投资者角度看，中金公司认为，上述征求意见稿通过对公募基金业绩比较基准的规范，或有助于投资者更清晰地了解基金的投资目标和风险收益特征、准确评估基金表现并进行横向对比，从而助力其提升决策效率、选择更适合的基金产品。与此同时，业绩比较基准的规范化发展，有助于防范基金风格漂移、改变“基金赚钱、基民不赚钱”现象、绑定基金管理人与投资者利益，从而推动行业回归“代客理财”初心、提高投资者的获得感与满足感。
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责任编辑：魏薇 李中元
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